由于供应链受损持续存在,全球通胀将持续居高不下

由于供应链受损持续存在,全球通胀将持续居高不下

班加罗尔--民意调查显示,全球连续的高通胀远未结束,积极的货币政策紧缩将无法将价格压力控制在规定的水平,因为破碎的供应链不太可能很快得到修复。

由于供应链受损持续存在,全球通胀将持续居高不下

大多数国家的通货膨胀率已经飙升至多年来的高点,这是由经济活动的反弹和猖獗的供应链中断的进一步紧张所驱动的。

虽然经济学家预计今年的通货膨胀会随着供应冲击的缓解而有所缓和,但俄罗斯对乌克兰的入侵和最近因主要制造商中国部分地区COVID-19病例的重新出现而引发的封锁,使这种乐观情绪大打折扣。

对全球通胀数据和纽约联储衡量供应扭曲的全球供应链压力指数(GSCPI)的分析显示,现在供应链中断和通胀之间的相关性比大流行之前更强,特别是在英国、欧元区和美国。

但有一个明显的滞后性:虽然GSCPI在2021年第四季度上升到最高点,但通货膨胀离高峰还有几个月的时间。

这使得预测通货膨胀对经济学家来说是一个更大的挑战,他们的预测一直在上升。

"我认为供应链的中断没有完全反映在一些通胀预测中,这可能是我们在未来几个月可能看到预测走高的原因,"富国银行的国际经济学家Brendan McKenna说。

"我仍然认为在这方面还有一些追赶工作要做。银行甚至央行都没有真正充分认识到我们去年看到的、今年可能继续看到的供应链中断,这在一定程度上是俄乌危机的因素。"

接受调查的46个经济体对今年通胀的预测现在比2020年底平均高出3.9个百分点,这是第一次寻求对2022年的通胀预测。

除了中位数之外,范围也向上移动。

对于2023年,从2021年初至今,预测平均增加了1.1个百分点。从过去一年持续增加的预测来看,有可能会进一步上升。

"哈佛商学院管理实践教授、供应链专家史伟利说:"人们对这些事情看得很慢,因为他们不一定向生产源头的上游看得足够远,也不一定考虑到运输中的延误。

"所有这些供应链都有一个时间滞后,这取决于你在上游走多远,但你要到许多星期,有时是几个月后才会感觉到。"

供应链中断及其对通胀的影响在很大程度上仍然不受央行控制,然而许多央行已经开始撤回超宽松的货币政策以控制飙升的通胀。

到目前为止的预测显示,在接受调查的39个经济体中,有29个经济体的通胀率在今年将保持在授权值以上,明年将有16个。

让事情变得更加复杂的是,决策者必须在经济大幅放缓--在某些情况下是衰退的高风险背景下解决粘性通胀问题。

"通货膨胀往往是一个缓慢的杀手....。荷兰合作银行(Rabobank)宏观战略主管 Elwin de Groot 表示:"可能还需要一点时间才能真正进入需求破坏,然后经济开始放缓。"我觉得很难接受增长不因通货膨胀而放缓。这是不可能的。

"通胀不再会像我们在全球金融危机后看到的那样结构性低迷,过去10-15年的通胀率比央行的目标要慢;那些时代可能已经过去了。"