未来世界真的需要数字货币吗?

未来世界真的需要数字货币吗?

根据国际清算银行本月发布的2021年货币当局调查报告,10家中央银行中有9家正在探索电子版的实物现金。似乎几乎每个人都相信,货币的未来是数字化的。虽然这可能是对的,但是否每个国家都需要加入这个行列呢?并非如此。无论你是波兰还是秘鲁,在决定中央银行数字货币(或CBDC)应该成为多大的优先事项时,应该有很大的区别。

更先进的经济体面临着一个具体的挑战:对现金的需求减弱了。纸币在销售点交易中的份额在北美已经减少到11%,在亚太19%,在欧洲27%。随着纸币最终开始从流通领域消失并进入金库,用欧洲中央银行的乌尔里希-宾德赛尔和其他人的话说,公众对银行存款可转换为官方货币的信任可能会成为 "更多的理论构建而不是日常经验"。

这可能会给金融稳定带来问题,特别是如果像稳定币这样监管较轻的私营部门代币--承诺可与美元或其他广泛接受的资产进行1:1兑换的加密货币--涉足并取代官方现金。对于新兴市场来说,这将意味着回归 "美元化",并结束几十年来建立自己主权货币的努力。

幸运的是,这还不是一个普遍问题。根据FIS Worldpay《2021年全球支付报告》,现金在拉丁美洲、中东和非洲的支付领域仍占主导地位。即使在一些高度发达的经济体,如日本,它也不太可能很快消失。换句话说,并不是所有的中央银行都面临着同样的紧迫性,要为后现金时代的未来做好准备,走向数字化。

那么,究竟谁首先需要CBDC呢?波兰和秘鲁之间的对比可能有助于回答这个问题。

根据 MSCI 公司的数据,这两个国家都是新兴市场,尽管中欧国家的人均收入为15,000美元,是拉丁美洲国家的2.5倍。两者都有相当短的货币主权历史。随着波兰在20世纪90年代开始重建其以前的指令性经济,外国现金在商业中以3:1的比例支配兹罗提。(直到20世纪80年代,当局印制了一种特殊的法定货币,以对抗美元存款。这些 "瘦骨嶙峋 "的纸币可以用来购买从美国香烟和日本相机到西欧服装的所有东西,但在波兰境外没有任何价值)。秘鲁进入新千年后,80%的银行存款以美元计价。

但是,尽管波兰和秘鲁都被认为是去美元化的成功案例,它们的零售金融景观看起来却非常不同。波兰在90年代对其货币管理进行了改革,并最终赢得了人们对兹罗提的信任,无论是作为交换媒介还是作为价值储存。秘鲁多山的地形使事情变得更加复杂。美元钞票(和银行存款)仍然是该国双货币体系中非常重要的一部分。金融包容性还没有取得足够的进展,特别是在农村地区。

几乎每10个波兰成年人中就有9个拥有银行账户;而秘鲁人中只有一半多一点拥有银行账户。波兰的支付行业竞争激烈,消费者享有多种非现金结算方式。BLIK 是几乎所有移动电话用户都可以使用的主导网络,现在在电子商务中的应用比银行卡更广泛。这场大流行也推动了BLIK的发展。嵌入多家银行的应用中,它在个人对个人的支付中被越来越多地接受,成为现金的替代品。在秘鲁,农村地区的互联网接入有限,Covid-19导致了预防性货币囤积的激增。流通中的现金占国内生产总值的比例从2018年的7%上升到10%。

鉴于消费者已经有了大量的选择,波兰当局认为没有必要再增加一个。波兰货币当局的官员在一份文件中写道:"到目前为止,还没有发现发行数字兹罗提会有什么具体的社会目的,"该文件包括在国际清算银行最近关于新兴经济体对中央结算系统的态度的研究中。另一方面,在秘鲁,对非现金工具的接受程度不一。数字支付正在增长。但大多数转账都是在同一金融实体的客户之间的闭环中进行的。

秘鲁还没有对数字现金下定决心,但它也没有排除这种可能性。"秘鲁中央银行官员为国际清算银行的研究报告写道:"从中期来看,我们预计一些支付流可以通过引入国内CBDC来改善。

例如,如果店主能够以数字索接收和支付,50万家母婴店的商品供应商将节省现金收集成本。政府有条件的现金转移和养老金支付--以及人民向国家机构支付的费用和服务费--将不需要到银行网点进行昂贵的访问。在农村地区,与兑换实物钞票有关的抢劫风险将被降低。如果保留了现金的匿名性,人们可能更愿意使用CBDCs进行交易。如果利马80%的乘车人口可以使用CBDCs支付乘车费用,就不会出现排长队购买不同运营商的预付卡的现象。在首都工作的农村移民将能够以一种具有成本效益的方式向家里汇款。

在致力于数字货币之前,新兴市场需要问问自己,他们是更接近波兰还是秘鲁。如果他们国家的私营部门不能或不愿以合理的价格向每个人提供高质量、可互操作的支付解决方案,那么中央银行就需要尽早介入--既要坚持货币主权,又要扩大金融包容性。否则,他们就能等得起。